很难想象一串代码就等于中国外汇储备的42%。疯狂的虚拟货币泡沫能留下什么？

没想到，我的想象力还缺乏到可以为市场疯狂的程度。

关于虚拟货币的话题，2017年我曾经写过一篇文章，里面引用了一个数据。当时单个比特币的价格约为5000美元，比特币总数为2100万枚，因此仅比特币这一虚拟货币在2017年的总市值就相当于中国外资的1/30当时的外汇储备。

当时我以为一串没有任何政府信用背书、没有实际意义、任何人都可以复制的电子符号，其实相当于十亿多人的两次储蓄中国改革开放数十年。 1/30的外汇储备，这个市场一定是疯了。没想到，我的想象力还缺乏到可以对市场疯狂的程度。 （这也解释了为什么价值投资者不从一方面采取做空的交易方式，因为市场的疯狂会超出你最疯狂的想象，而市场保持非理性的时间也可能比你可以持仓的时间更长被清算。更长的时间。）

疯狂的泡泡

比特币在经历了 2017 年的暴涨、2018 年的暴跌、2019 年到 2020 年的横盘整理之后，从 2020 年底开始再次暴涨。2021 年 5 月，根据 Wind Information 的数据，比特币的单一价格最高达到 63,588 美元。以2100万的总数计算，比特币总市值达到1.34万亿美元。

截至 2020 年 12 月末，中国外汇储备总额为 3.22 万亿美元。也就是说，一枚比特币的总市值达到世界第二大经济体外汇储备的42%。

你要知道，由于虚拟货币的发行不需要任何政府信用背书，不需要实物储备，也不需要资格审查，其实除了比特币之外，每个人都可以发行虚拟货币。除了比特币，各种虚拟货币就像过江的鲫鱼。有Dogecoin、Shiba Inucoin、Catcoin、Duckcoin等只是以动物命名。无休止的代码”的姿态。而仅仅一枚比特币就相当于中国外汇储备的42%。如果要说这个市场是正常的，会有人相信吗？

但是，虚拟货币具有很大的投资价值。不仅人们相信这一点，而且很多人真的相信这一点。不仅是信任，很多投资者也想出了一套投资方法，比如“你不能把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”。于是，信奉这一理论的投资者不仅买了比特币，还买了很多其他的货币，开始系统性地投资虚拟货币。

疯后必有腐朽，没有根基的人不能长久。在最近的虚拟货币暴跌中，很多虚拟货币瞬间暴跌超过50%，而这些投资者似乎在分散投资，根本无法分散风险，损失惨重没有例外。市场上流传的一个笑话是，“刚开始交易币的时候，老板告诉我不要把鸡蛋放在一个篮子里，所以现在每个权利组都可以看到我（虚拟货币暴跌之后）。”

正因为如此，早些年P2P（peer-to-peer借贷）流行起来的时候，一些投资人想赚取高额的P2P利息回报，又害怕风险，于是发明了“鸡蛋不在一个篮子里”的说法。 ”投资方式，更多地投资于不同种类的P2P。结果中国人还能买虚拟货币吗，当P2P地雷一一爆炸时，这种看似聪明的做法并没有起到任何作用。

“鸡蛋放不下一个篮子”是真的。但是，投资者首先要确认那些散落的鸡蛋真的是篮子，而不是无底的空桶，而且这些篮子绝对不能放在汽车上。虚拟货币也是如此：计算机代码根本没有价值。

货币之间的差异

其实“虚拟货币”这个名字很狡猾，仿佛是另一种与“真实货币”相对应的货币，所以自然应该像传统货币一样具有价值，但在当今互联网时代，它们是“虚拟的”只要。但事实上，根本不是这样的。

许多人对“货币”这一重要金融科学的定义不理解的是，现代法定货币本身就是虚拟的。生产人民币或一美元，纸张和印刷本身的成本并不高，但它们可以代表非常大的购买力。一张纸可以买几天的生活材料。这种货币不是虚拟的吗？为什么你不能带着大报纸去商店买食物，但你可以带着小人民币？

在人类文明的早期，黄金和白银等贵金属是真正的货币。学过天体物理学的都知道，黄金来源于宇宙中剧烈而罕见的天文事件（比如超星系的爆炸、中子星的碰撞），所以在宇宙中并不多，在宇宙中散落的更少。地球 。因此，在没有办法创造纸币等“虚拟货币”的早期，人类社会往往以黄金作为货币的载体。

那么，后来的纸币是从哪里来的呢？随着人类社会的逐步发展，政府的社会组织形式也越来越成熟和稳定。于是政府开始组织人们做各种各样的事情：其中包括虚拟货币的发行。

想象一下，没有政府，谁会组织警察制止犯罪？谁来管理军队，使军队能够在不以武力压迫人民的情况下与外敌作战？ （这是封建社会的常态中国人还能买虚拟货币吗，想想董卓的所作所为。）没有政府，当新冠病毒席卷全球，谁能组织14亿人让中国渡过难关？

当政府做了无数的事情来组织这个社会时，其中之一就是发行货币，也就是“法定货币”。

虚拟货币只是几行代码

在人类社会从黄金等实物货币向纸币等虚拟货币过渡的过程中，很多人想要生产货币，因为生产虚拟货币几乎没有成本。而不受控制的虚拟货币生产必然会导致巨大的通货膨胀。这时，政府作为唯一的货币生产者，保证虚拟货币的发行是可控的，这已成为历史的必然趋势。

所以，从货币的起源来看，今天流行的电子虚拟货币实际上不应该被称为“虚拟货币”，因为传统的人民币、美元、欧元、英镑实际上是“虚拟货币”。今天虚拟货币的真实名称应该叫“非法定货币”，也就是与“法定货币”区分开来。

从法律和非法律的角度来看，虚拟货币的本质与《坦克世界闪电战》中的QQ游戏币和银币完全一样。这种“币”的发行不受控制，发行人没有资格要求，也没有实物背书。虽然理论上每种虚拟货币的总数是有限制的，但没人关心虚拟货币有多少。理论上，您可以拥有任意数量的虚拟货币。

对于这样的货币，价值多少不言而喻。如果人类社会真的要使用这样的货币作为交易载体，那么必然会随之而来的是巨大的通货膨胀。

可能有人会说，虚拟货币只要有人买就有价值，它的价值在于有人愿意以更高的价格拿走。这个理论让人想起数百年前的郁金香泡沫。在那个泡沫中，郁金香到底有多值钱，人们还不太清楚。但只要有人愿意付出更高的价格，那些郁金香球茎就很有价值。

也许在遥远的未来，也许在不远的将来，虚拟货币将载入金融史册，成为人类金融界的一件大事，与郁金香泡沫齐名。而如果说这两个金融泡沫有什么区别，唯一的区别可能就是郁金香泡沫破灭后，人们还能留下一盆美丽的花朵。而当虚拟货币泡沫破灭时，只剩下电子内存中的几行代码。

（作者为九源清泉科技首席投资官）