为什么比特币ETF很难通过

据海外媒体Coindesk报道，Wilshire Phoenix于2019年年中递交了这只比特币ETF的申请。 SEC此前将最终投票时间推迟至美国时间2020年2月26日，即中国时间本周四。

ETF这次大概率过不去。 毕竟，ETF被拒是正常的。

不仅是这一次，在过去的几年里，很多实体都在美国提交了比特币ETF的提案或申请。 据公开报道，至少有9家不同的机构向SEC提交了加密货币ETF申请，包括Bitwise Asset Management、VanEck和Direxion等，这些申请从未获得SEC的批准。

例如，Bitwise 申请的比特币 ETF 在 2019 年 10 月被美国 SEC 拒绝。更进一步，SEC 还拒绝了 Direxion、ProShares 和 Graniteshares 的加密货币 ETF 申请。 迄今为止，SEC 从未在主流市场批准任何受监管的比特币（加密货币）ETF 产品。

如果你想了解比特币 ETF 获得批准的延迟，你首先需要了解什么是 ETF。

ETF全称为交易型开放式指数基金，通常称为交易所交易基金（Exchange Traded Fund，简称ETF）。 可变份额的开放式基金。 一些 ETF 由现金支持，而另一些则由实物资产本身支持。 ETF是金融市场上非常流行的一种金融衍生品。

随着加密货币的数量逐年增加，并越来越受到投资者的认可，许多机构和公司都在寻找机会将数字资产纳入传统金融世界。 作为涉足加密货币的第一步，芝加哥期权交易所（CBOE）和芝加哥商品交易所（CME）于2017年推出了以现金结算的比特币期货交易。

为了提供更多与加密货币相关的产品，他们将允许人们在传统证券交易所交易加密货币产品的 ETF 视为一种潜在选择。

ETF这么好比特币etf行情，为什么SEC屡屡拒之门外？

这涉及到比特币（加密货币）的流动性、托管安全、价格操纵、监管等诸多问题，但主要有两个原因：1、比特币容易被操纵 2、监管复杂

由于比特币的去中心化特性，不受某个地区或国家的控制，因此美国监管机构无法对比特币进行有效监管； 另外，早期比特币价格低，很多人（机构）以极低的价格囤积了大量的比特币，也就是所谓的“巨鲸”，这些巨鲸操纵了比特币市场很长一段时间； 黑客盗窃、比特币勒索等事件也时有发生。

2019年，美国证券交易委员会主席杰伊克莱顿表示，比特币价格操纵是美国证券交易委员会关注的一个潜在问题。 SEC 强调，希望看到一个大规模的受监管市场，其中包括监控操纵活动。 “所以他们必须确保实物资产ETF背后的资产安全，监管机构不希望非法资产和市场操纵来控制这些ETF基础资产的价格。

SEC 在批准比特币 ETF 时面临的另一个障碍是当前证券监管体系的复杂性。 ETF的属性是基金产品，所以比特币ETF本质上是基金产品，但是基于比特币的特性，可以说比特币ETF是比特币的证券化。 因此，比特币需要被定义为证券。

比特币ETF的获批，绝不是SEC的领导们坐下来开会就能同意的事情。 批准比特币 ETF 需要进行长时间的讨论并改变现有的交易所监管框架，这对监管机构来说非常困难。 一个很大的挑战。 以目前整个证券交易系统中加密货币的体量，他们没有动力去推动这件事情也是正常的。

了解了什么是ETF和比特币ETF之后，我来说说最近国内多家交易所推广的杠杆ETF，以及笔者对杠杆ETF的看法和建议。

杠杆ETF是一种锚定标的资产价格变动的指数基金。 它是一种在传统金融市场上非常流行的金融衍生品。 是在给定标的资产（如BTC）的前提下，实现每日跟踪目标资产收益一定倍数（一般为+-3倍）的交易产品。

看到这里你一定会有疑惑，这和现货杠杆有什么区别？

与杠杆现货交易相比，杠杆ETF产品不需要保证金，不存在爆仓风险。 与杠杆现货交易的资金利息支出相比，杠杆ETF产品的持有费用更低，可以通过倍数放大投资者收益。

但这背后隐藏着诸多风险。 一是杠杆本身的风险。 虽然利润被放大了，但亏损也被放大了。 比如没有爆仓风险，但是99%的亏损和爆仓有区别吗？ ？

然后是杠杆ETF的再平衡机制。 杠杆ETF再平衡机制的目的是保证基金每日收益达到市场收益的一定倍数。 因此，杠杆ETF产品背后的投资标的将进行再平衡。 这个时间一般是每 24 小时一次。 .

这里的机制非常复杂。 一般来说，优点是不会爆仓（但可能无限接近于零）。 此外，还可以实现复利。 如果你处于盈利状态，每次再平衡后你的本金都会变相增加； 缺点是再平衡有损失，尤其是在波动的市场中。 每一次再平衡都会给投资者带来消费。 如果是上下震荡的极度震荡行情，比如1000点，如果币价不变，现货市场就不会出现亏损。 是的，没有强平的合约是没有损失的，但是杠杆ETF却有很多损失。

那么为什么这么多交易所积极推广杠杆ETF呢？ 其实也很简单。 现在的币圈，大家都在赌，现货收益太低了。 因此，杠杆和合约交易量一直在不断攀升。 各大头部平台均已上线合约交易。 不过，其他平台要想脱颖而出，就必须要有新人。 玩法就像IEO和交易挖矿。

推动采用比特币ETF的目的是通过合规监管引入大量外部资金进行交易。 杠杆ETF更像是炒汇的噱头。

目前市场主力受控严重，期货合约、杠杆ETF等衍生品也将受到影响。 因此比特币etf行情，笔者对杠杆ETF的看法是，闲置资金可参与短期收益，长线投资仍以现货为主。